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正文詳情

2023年度機(jī)械行業(yè)策略:在高景氣賽道中尋找技術(shù)趨勢(shì)帶來的機(jī)會(huì)

光伏:技術(shù)迭代多樣,聚焦銅電鍍、鈣鈦礦等新興技術(shù)

回顧:硅料供需錯(cuò)配,價(jià)格大幅上漲


2021年硅料價(jià)格大幅上漲。主要原因是硅料擴(kuò)產(chǎn)周期長(1.5-2年)、產(chǎn)能彈性低,而硅片、組件、電池片擴(kuò) 產(chǎn)周期短(3-6個(gè)月)、產(chǎn)能彈性高,因此會(huì)出現(xiàn)硅料供需錯(cuò)配,導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲。 硅料漲價(jià)幅度最大,硅片、電池片、組件提價(jià)幅度顯著小于硅料。根據(jù)光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)(SPI),2021年, 多晶硅漲價(jià)143%,硅片漲價(jià)54%,電池片漲價(jià)35%,組件漲價(jià)9%。


回顧:硅料價(jià)格上漲,光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)盈利承壓


硅料價(jià)格上漲,壓縮電池片、組件的盈利空間。主要系硅料為下游電池片、組件的主要成本構(gòu)成,同時(shí)硅 料的競爭格局更佳,議價(jià)能力更強(qiáng)。


硅料為下游硅片、電池片、組件的主要成本構(gòu)成。硅片成本中硅料占比86%,電池片成本中硅片占比74%, 組件成本中電池片占比61%。


硅料集中度更高,議價(jià)能力更強(qiáng)。在產(chǎn)能方面,硅料CR5達(dá)到85%,電池片CR5僅僅為58%,組件CR5為 61%。


展望:硅料價(jià)格觸頂回落,電池片、組件盈利有望改善


展望后市:硅料價(jià)格觸頂回落,產(chǎn)業(yè)鏈中下游盈利有 望改善。 新增產(chǎn)能逐步釋放,硅料價(jià)格觸頂回落:隨著國內(nèi) 硅料企業(yè)加大擴(kuò)產(chǎn)步伐,硅料供需格局逐漸改善, 2022年11月底,硅料價(jià)格觸頂回落,已開啟下行通 道。 電池片、組件盈利有望改善:上游硅料價(jià)格下降, 產(chǎn)業(yè)鏈利潤向電池片和組件轉(zhuǎn)移。此外,電池片和 組件行業(yè)集中度有所上升,議價(jià)能力相應(yīng)提高,有 望充分吸收硅料降價(jià)帶來的收益。


展望:硅料降價(jià),激發(fā)終端裝機(jī)量,提振光伏設(shè)備需求


2022年11月以來,硅料價(jià)格觸頂回落,硅片、電池片、組件價(jià)格均有下降。根據(jù)PVInfoLink的數(shù)據(jù),2022年12月14日,多晶硅均 價(jià)為277元/千克,與今年以來至高點(diǎn)相比-8.58%;210、182、166硅片價(jià)格為8.10元/片、6.15元/片、5.60元/片,與今年來至高點(diǎn) 相比分別-19.08%、-18.87%、-11.25%。210、182、166電池片價(jià)格為1.22元/瓦、1.23元/瓦、1.2元/瓦,與今年來至高點(diǎn)相比分別 -8.96%、-8.89%、-8.40% ;組件均價(jià)為1.93元/瓦,與今年來至高點(diǎn)相比相比-2.53%。


光伏高景氣延續(xù),CPIA上調(diào)裝機(jī)預(yù)期。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù),2021年全球光 伏新增裝機(jī)170GW,遠(yuǎn)超2020年的40GW。此外,光伏產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)成 本將持續(xù)下降,有利于光伏市場(chǎng)快速發(fā)展。2022年12月,CPIA將2022 年國內(nèi)及全球新增裝機(jī)量預(yù)測(cè)值均提高了10GW,即2022年全球新增裝 機(jī)量為205-250GW,國內(nèi)新增裝機(jī)量為85-100GW。


硅料降價(jià)激發(fā)終端裝機(jī)量,裝機(jī)增加帶動(dòng)電池片、組件擴(kuò)產(chǎn),提振光伏 設(shè)備需求。我們預(yù)計(jì)2023年全球光伏新增裝機(jī)量可達(dá)330-370GW,國 內(nèi)新增裝機(jī)量可達(dá)130-150GW。由此帶動(dòng)電池片、組件擴(kuò)產(chǎn),提振光 伏設(shè)備需求。


風(fēng)電:通縮背景下聚焦0-1新技術(shù),關(guān)注“滑替滾”及海上風(fēng)電

風(fēng)電平價(jià)時(shí)代到來,“十四五”裝機(jī)量有望穩(wěn)步上升


風(fēng)機(jī)價(jià)格大幅回落,風(fēng)電競爭力持續(xù)加強(qiáng)。 2021年我國陸上風(fēng)電正式進(jìn)入無補(bǔ)貼的平價(jià)時(shí)代,陸上風(fēng)電經(jīng)歷多年降本之后已具備平價(jià)條件。據(jù)IRENA 數(shù)據(jù),2011-2021年間全球陸上風(fēng)電及海上風(fēng)電的平均度電成本分別下降65.7%/61.7%,其中陸上風(fēng)電已 經(jīng)超過水電成為度電成本最低的清潔能源。 2021年作為我國陸上風(fēng)電平價(jià)元年,經(jīng)歷搶裝過后風(fēng)機(jī)價(jià)格持續(xù)下降,2022年9月市場(chǎng)公開投標(biāo)均價(jià)已從 降至1808元/kW,同比下降24.7%。風(fēng)機(jī)價(jià)格的下降將進(jìn)一步提升風(fēng)電場(chǎng)投資的吸引力。


根據(jù)CWEA數(shù)據(jù),2021年我國風(fēng)電新增裝機(jī)容量55.92GW,同比增長2.7%,累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)346.67GW。 其中,陸上風(fēng)電新增裝機(jī)41.44GW,同比下降18.1%,海上風(fēng)電新增裝機(jī)14.48GW,同比增長276.6%。 2021年海上風(fēng)電新增裝機(jī)量占比達(dá)25.9%,較2010年提升25.2pct。 根據(jù)2022年6月國家發(fā)改委等多部門印發(fā)的《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》目標(biāo),“十四五”期間可 再生能源在一次能源消費(fèi)增量中占比超過50%,風(fēng)電和太陽能發(fā)電量實(shí)現(xiàn)翻倍,因此“十四五”期間風(fēng)電 裝機(jī)量有望穩(wěn)步上升。


2022年招標(biāo)量高增,2023年或?yàn)轱L(fēng)電裝機(jī)大年


2023年風(fēng)電裝機(jī)有望大幅增長,開啟景氣度上行周期。從市場(chǎng)公開招標(biāo)情況看,2022年前三季度風(fēng)電共 招標(biāo)76.3GW,較上年同期大幅增長82.5%。其中陸上風(fēng)電招標(biāo)40.


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